Il surplus commerciale cinese ha sfondato quota 1.000 miliardi di dollari nei primi dieci mesi dell’anno, trainato dalla corsa globale a costruire infrastrutture per l’intelligenza artificiale. Un balzo che ha sostenuto le vendite di prodotti ad alta tecnologia e ha compensato la debolezza della domanda interna, ma che rischia di inasprire le tensioni con i principali partner commerciali.
I dati, diffusi martedì dalle dogane, fotografano una dipendenza crescente di Pechino dalla domanda estera per sostenere un’economia zoppicante per consumi fiacchi e una crisi immobiliare che non si chiude. Il boom globale degli investimenti in IA dovrebbe mantenere robusta la domanda di prodotti tecnologici cinesi fino al 2027, ma rischia di approfondire gli squilibri interni e di alimentare le frizioni commerciali, Unione Europea in testa.
Le esportazioni sono cresciute del 35,2% in ottobre su base annua in dollari, solo un soffio sotto il +36,3% di settembre ma oltre le attese degli economisti, che indicavano un +33,5%. Il surplus dei primi dieci mesi ha così raggiunto 1.040 miliardi di dollari: la soglia del trilione superata per il secondo anno consecutivo, e con un mese di anticipo rispetto al 2025.
Il fronte europeo
L’avanzo in crescita rischia di accendere ulteriormente lo scontro con Bruxelles, dove i leader hanno chiesto nuove restrizioni commerciali contro la Cina dopo aver raggiunto un’intesa con Pechino per limitare l’export di veicoli ibridi verso il blocco nei prossimi anni. Poiché le misure non sono ancora in vigore, ci si attende che le fabbriche anticipino le spedizioni, gonfiando le esportazioni nel breve periodo. L’effetto è paradossale: l’accordo pensato per riequilibrare i flussi finisce per accelerarli.
La tregua con Washington
Lunedì Pechino ha annunciato ufficialmente la proroga di due mesi della tregua commerciale con Washington, che sarebbe scaduta proprio il 10 novembre. Ma la Cina ha precisato la scorsa settimana che l’ampliamento degli acquisti di prodotti agricoli americani resterà vincolato all’attuazione dell’intesa reciproca sulla riduzione dei dazi.
Sul fronte delle importazioni il quadro è altrettanto vivace: +41,6%, ben oltre la mediana del 32% prevista dal sondaggio Reuters e in accelerazione dal +31% di settembre.
Joe Peissel, capo macroeconomista di Trivium China, mette però in guardia sul 2027: “The risk of additional tariffs and other trade barriers will remain elevated in 2027, particularly as Chinese manufacturers continue expanding their presence in overseas markets”.
Il contesto politico
La prossima settimana il vertice dell’APEC si terrà a Shenzhen, polo tecnologico e dell’innovazione nel sud della Cina. Qui il presidente cinese Xi Jinping e il presidente americano Donald Trump dovrebbero incontrarsi per la terza volta quest’anno — un faccia a faccia che si annuncia decisivo per capire se la tregua regge o se il 2027 riapre il fronte tariffario.
Le incognite interne
La grande preoccupazione di Pechino resta il consumo interno: il crollo del mercato immobiliare ha eroso la ricchezza delle famiglie e minato la fiducia nelle prospettive economiche. La domanda fiacca in patria ha spinto i costruttori di auto cinesi a cercare sbocchi all’estero: le esportazioni di veicoli hanno mantenuto un ritmo solido in ottobre, mentre le vendite interne hanno registrato il dodicesimo calo mensile consecutivo, secondo i dati diffusi separatamente da un’associazione di categoria.
Una maggiore dipendenza dalle esportazioni lascia però l’economia cinese sempre più esposta a un rallentamento della domanda globale. Gran parte della forza dell’export di quest’anno è stata alimentata dalla spinta mondiale a espandere l’infrastruttura per l’IA. “The outlook for exports depends on how long the AI boom will last”, osservano gli analisti di Macquarie, che si attendono un’ulteriore accelerazione nel quarto trimestre prima di un rallentamento a partire dal primo trimestre del 2027.
(English version)
China’s trade surplus broke through the $1 trillion mark in the first ten months of the year, driven by the global race to build artificial intelligence infrastructure. It is a leap that has propped up sales of high-tech products and offset weak domestic demand, but one that risks inflaming tensions with the country’s main trading partners.
The figures, released by customs on Tuesday, show Beijing’s growing reliance on foreign demand to shore up an economy hobbled by sluggish consumption and an unresolved property crisis. The global boom in AI investment is expected to keep demand for Chinese tech products strong through 2027, but it risks deepening internal imbalances and fuelling trade friction, with the European Union at the front of the queue.
Exports rose 35.2% in October year on year in dollar terms, just a whisker below September’s +36.3% but ahead of economists’ expectations of +33.5%. The surplus for the first ten months thus reached $1.04 trillion: the trillion threshold cleared for the second consecutive year, and a month earlier than in 2025.
The European front
The widening surplus risks further stoking the confrontation with Brussels, where leaders have called for new trade restrictions against China after reaching an understanding with Beijing to limit exports of hybrid vehicles to the bloc in the coming years. Because the measures are not yet in force, factories are expected to bring shipments forward, inflating exports in the short term. The effect is paradoxical: an agreement designed to rebalance flows ends up accelerating them.
The truce with Washington
On Monday, Beijing officially announced a two-month extension of the trade truce with Washington, which was due to expire on 10 November. But China made clear last week that an expansion of purchases of American agricultural products will remain conditional on implementation of the reciprocal agreement on tariff reductions.
On the import side, the picture is just as brisk: +41.6%, well above the 32% median forecast by a Reuters poll and accelerating from +31% in September.
Joe Peissel, chief macroeconomist at Trivium China, nonetheless warns about 2027: “The risk of additional tariffs and other trade barriers will remain elevated in 2027, particularly as Chinese manufacturers continue expanding their presence in overseas markets.”
The political backdrop
Next week the APEC summit will be held in Shenzhen, southern China’s technology and innovation hub. There, Chinese President Xi Jinping and US President Donald Trump are expected to meet for the third time this year — a face-to-face seen as decisive for judging whether the truce holds or whether 2027 reopens the tariff front.
The domestic unknowns
Beijing’s chief concern remains domestic consumption: the collapse of the property market has eroded household wealth and undermined confidence in the economic outlook. Sluggish demand at home has pushed Chinese carmakers to look for outlets abroad: vehicle exports maintained a solid pace in October, while domestic sales posted their twelfth consecutive monthly decline, according to data released separately by an industry association.
Greater dependence on exports, however, leaves the Chinese economy increasingly exposed to a slowdown in global demand. Much of the strength of this year’s export performance has been fuelled by the worldwide push to expand AI infrastructure. “The outlook for exports depends on how long the AI boom will last”, analysts at Macquarie observe, expecting a further acceleration in the fourth quarter before a slowdown starting in the first quarter of 2027.
Primary source: CNN/Reuters – China set for record trade surplus as AI boom pushes it past $1 trillion in just 10 months
‘Pillola’ della SIOI
