(nostra traduzione da GZero)
Sabato scorso, il presidente cinese Xi Jinping ha reso pubblica la sua intenzione: vuole che il renminbi, la valuta cinese, diventi “potente” e sostituisca definitivamente il dollaro statunitense come valuta di riserva globale, ovvero quella più utilizzata dalle banche centrali di tutto il mondo.
Le dichiarazioni, riportate dalla rivista ufficiale del Partito Comunista, facevano originariamente parte di un discorso pronunciato da Xi in privato davanti a funzionari regionali nel 2024. Perché Xi le ha rese pubbliche proprio ora? Potrebbe avere a che fare con l’indebolimento del dollaro da quando il presidente degli Stati Uniti Donald Trump è tornato in carica.
“La notizia è apparsa sulla rivista del partito chiamata Qiushi, il che segnala una forte intenzione”, ha affermato David Meale, responsabile per la Cina dell’Eurasia Group.
Ma, dato che il renminbi rappresenta meno del 2% delle riserve valutarie globali, è realistico?
C’è un dibattito sul fatto che lo status del dollaro come valuta globale sia davvero minacciato. Da un lato, il valore del dollaro è diminuito di circa il 12% da quando Trump è tornato in carica lo scorso anno. La quota di dollari nelle riserve delle banche centrali è al minimo degli ultimi vent’anni. Inoltre, alcuni paesi stanno abbandonando il dollaro nel commercio delle materie prime, acquistando il petrolio russo soggetto a sanzioni con la loro valuta locale.
Il dollaro ha perso parte della sua forza a causa dei dazi imposti dal presidente degli Stati Uniti e della sua politica estera, nonché della crescente polarizzazione negli Stati Uniti, che hanno creato incertezza intorno al dollaro. Le ripercussioni vanno oltre le valute: i prezzi dell’oro sono saliti alle stelle, poiché gli investitori cercano un rifugio sicuro altrove.
“Mentre alcuni anni fa sarebbe stato difficile prevedere un mondo senza il dominio del dollaro”, hanno recentemente scritto Steven Kamin e Mark Sobel, due ex funzionari federali, sul Financial Times, “ora si può facilmente immaginare che un tale disordine emerga nei prossimi decenni”.
Tuttavia, il dollaro rimane il colosso del mondo valutario. Rappresenta il 57% delle riserve valutarie globali. Rimane essenziale per il trading in valuta estera e l’emissione di debito in valuta estera. Le economie dei mercati emergenti, Cina a parte, fanno molto affidamento su di esso, che garantisce loro sicurezza in tempi di crisi.
“Il dollaro non smetterà di essere la valuta di riserva mondiale”, ha affermato Rob Kahn, amministratore delegato di Eurasia Group per Global Macro. “È ancora il principale mercato liquido”.
Ma supponiamo che il calo del dollaro continui, creando spazio a lungo termine affinché il renminbi diventi la nuova valuta di riserva globale. Cosa dovrebbe fare la Cina per realizzare questo obiettivo? E quali sarebbero le conseguenze?
In primo luogo, Pechino dovrebbe aprire il proprio conto capitale, il che significa porre fine ai limiti sugli investimenti esteri e consentire alle famiglie cinesi di trasferire denaro all’estero. La Cina dovrebbe anche rendere il renminbi facilmente convertibile in oro o altre valute. Attualmente, la Banca popolare cinese gestisce la valuta, invece di lasciarla fluttuare liberamente. Il Paese dovrebbe anche consentire l’apprezzamento del renminbi, cosa che ha ostacolato per paura di un calo delle esportazioni.
Secondo Kahn, è improbabile che ciò avvenga nel breve termine, poiché Xi non sarà disposto a rinunciare a tale controllo e sarà riluttante a minare la sua economia fortemente orientata alle esportazioni. Il responsabile delle previsioni per l’Asia di Pangea-Risk, Saif Islam, è d’accordo, ma prevede alcuni cambiamenti nel lungo periodo.
“Probabilmente ci stiamo muovendo verso un sistema leggermente più multipolare in cui il renminbi svolge un ruolo supplementare più importante, piuttosto che sostituire il dollaro”, ha dichiarato Islam in una dichiarazione a GZERO. “Ci vorrà molto tempo e riforme istituzionali considerevoli prima che gli investitori e le banche centrali inizino a considerare il renminbi come un’alternativa al dollaro veramente sicura, liquida e affidabile”.
Se tutto ciò dovesse verificarsi, le conseguenze sarebbero enormi. Gli Stati Uniti godono di notevoli vantaggi derivanti dal fatto di avere la valuta di riserva globale. Ciò riduce le possibilità che gli Stati Uniti affrontino una crisi valutaria, cosa che altri paesi hanno dovuto affrontare, in particolare l’Argentina. Inoltre, riduce i costi per i mutuatari statunitensi e, ovviamente, offre un notevole potere geopolitico, poiché gli Stati Uniti possono imporre sanzioni impedendo ai paesi di utilizzare sistemi di pagamento internazionali come SWIFT. Questo potere è stato dimostrato quando alcune raffinerie indiane e cinesi hanno smesso di acquistare petrolio russo dopo che Washington ha sanzionato i due maggiori produttori di greggio di Mosca lo scorso anno.
Se il renminbi sostituisse il dollaro come valuta di riserva globale, tutti questi vantaggi andrebbero invece a beneficio della Cina: questo spiega perché alcuni osservatori finanziari siano stati così critici nei confronti delle politiche dell’amministrazione Trump.
“Le politiche [di Trump] stanno minando la fiducia delle persone nel contesto degli investimenti e stanno danneggiando il dollaro”, ha affermato Kahn. “Non credo che questo sia affatto positivo per gli Stati Uniti”.
